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2018.11.30 基石資本 瀏覽次數(shù):
以下文章來源于中國(guó)基金報(bào) ，作者凌云
據(jù)悉，基石資本的這組新基金分別是規(guī)模為40億元的并購(gòu)基金、規(guī)模近8億元的文娛科技基金、規(guī)模近2億元的天使基金，以及規(guī)模50億元的安徽智能制造基金。此外10月份，基石資本還在深交所成功發(fā)行首期雙創(chuàng)債，發(fā)行規(guī)模3.1億元。
“今年投資機(jī)構(gòu)的募資都很難，對(duì)我們來說也不容易。這些基金的募集速度并沒有預(yù)想的快。”基石資本董事長(zhǎng)張維說。
清科研究報(bào)告顯示，2018年前三季度，股權(quán)投資市場(chǎng)呈現(xiàn)較明顯的募資難問題，募資總金額同比下滑57.1%。不過報(bào)告也表示，盡管資金端收緊趨勢(shì)延續(xù)，但大額基金募資頻現(xiàn)，市場(chǎng)“二八”效應(yīng)顯著。
據(jù)了解，新一組基金完成募集后，基石資本的總資產(chǎn)管理規(guī)模超過500億元，投資階段覆蓋了天使、VC、PE、定向增發(fā)、控股并購(gòu)等更多交易類型。
在基石資本合伙人陶濤看來，隨著一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛等現(xiàn)象出現(xiàn)，專注在成長(zhǎng)期的PE機(jī)構(gòu)向前拓展到早期的VC投資、向后探索到控股并購(gòu)?fù)顿Y是必然選擇。
“我們?cè)谶x企業(yè)方面的能力已經(jīng)得到驗(yàn)證，推動(dòng)上市方面也有不錯(cuò)的成績(jī)。下一個(gè)目標(biāo)是通過為企業(yè)賦能增值來持續(xù)保持優(yōu)秀的收益率。”陶濤說。
截至2018年10月，基石資本累計(jì)投資了120個(gè)項(xiàng)目，其中25%的項(xiàng)目通過上市退出，總項(xiàng)目退出比例達(dá)到45%，累計(jì)退出回報(bào)率達(dá)到6.5倍。
近期，基石資本參投的多個(gè)項(xiàng)目在境內(nèi)或香港上市，先是11月26日在港交所上市的同程藝龍（全國(guó)在線旅游市場(chǎng)僅次于攜程的第二大巨頭），就是基石資本投資的企業(yè)；今日上市的中小板公司宇晶股份也是基石資本的所投企業(yè)，這是一家專業(yè)從事精密數(shù)控機(jī)床設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)。
今年以來這組新基金的募集，對(duì)基石資本來說的另一個(gè)重要意義是：基金出資人的機(jī)構(gòu)化。進(jìn)入2018年后，基石資本開始將更多基金份額分配給政府引導(dǎo)基金、市場(chǎng)化母基金、銀行、上市公司以及保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資人。
今年3月，深圳市政府發(fā)起成立規(guī)模50億元的天使母基金，以加速高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
根據(jù)深圳市天使母基金方面披露的信息，基金管理團(tuán)隊(duì)已經(jīng)在今年11月與包括基石資本在內(nèi)的八家子基金簽署出資協(xié)議。這一系列子基金的總規(guī)模為26億元，其中由深圳天使母基金出資10.4億元。
基石資本團(tuán)隊(duì)為這只天使基金命名為“領(lǐng)創(chuàng)”，首期2億元資金已完成募集，主要關(guān)注醫(yī)療健康和科技驅(qū)動(dòng)型的智能制造兩大領(lǐng)域。
“雖然基石在發(fā)展之初主要做傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)投資，近年也一直以PE和并購(gòu)?fù)顿Y為主，但整個(gè)團(tuán)隊(duì)都非常樂意接觸新事物。”基石資本天使基金合伙人黃依群表示。
據(jù)了解，早期投資在基石屬于“助攻”的角色。“早期投資可以讓我們?cè)陬A(yù)先看好的幾條賽道上提前布局，減少試錯(cuò)成本。挖掘到的有潛力的項(xiàng)目后，繼續(xù)利用基石的‘深口袋’重點(diǎn)培養(yǎng)。”黃依群說。
今年6月成立的深圳市領(lǐng)匯基石股權(quán)投資合伙企業(yè)基金總規(guī)模為40億元，其中就有深圳市引導(dǎo)基金的10億元出資。
今年7月，基石資本成為安徽省智能制造產(chǎn)業(yè)基金的受托管理方。早前，基石資本已經(jīng)在安徽完成超過70億元的投資。
今年以來，在募資難的大環(huán)境下，不少頭部機(jī)構(gòu)逆勢(shì)完成數(shù)十億元以上的大額募資，讓一級(jí)市場(chǎng)募資呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的狀況。
清科研究數(shù)據(jù)顯示，2018年第三季度，中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)募資金額在10億元及以上的基金共有12支，募資規(guī)模215.38億元，占總募資規(guī)模的61.3%。今年上半年，中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)募資金額在10億元以上的基金共有26只，與去年同期相當(dāng)。
除了基石資本之外，境內(nèi)的PE創(chuàng)投機(jī)構(gòu)中，還有深創(chuàng)投、紀(jì)源資本、達(dá)晨創(chuàng)投、東方富海、一村資本等巨頭募集到40億或以上的大型股權(quán)基金。
對(duì)于當(dāng)前一級(jí)市場(chǎng)募資“冰火兩重天”的情況，清科研究中心表示，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，投資人往往更加謹(jǐn)慎，傾向于選擇具有品牌優(yōu)勢(shì)和行業(yè)積累的頭部機(jī)構(gòu)，私募股權(quán)投資行業(yè)“二八效應(yīng)”明顯。而知名機(jī)構(gòu)仍能獲得大額融資，表明投資者依然看好中國(guó)的股權(quán)投資市場(chǎng)。
明勢(shì)資本合伙人黃明明認(rèn)為，投資行業(yè)的馬太效應(yīng)可能不是通常所說的“二八分化”，而是“一九分化”，最后市場(chǎng)上10%的機(jī)構(gòu)募走了90%的錢。資金向頭部機(jī)構(gòu)聚集的現(xiàn)象會(huì)越來越明顯，中小機(jī)構(gòu)的淘汰在未來一兩年會(huì)大批量發(fā)生。
盈科資本高級(jí)合伙人李兵此前接受基金君采訪時(shí)表示，從大趨勢(shì)上看私募基金正在頭部化。“以后頭部機(jī)構(gòu)募資會(huì)更容易，其他大部分機(jī)構(gòu)都會(huì)比較難，尤其是新機(jī)構(gòu)。過去投資人還能接受老兵新團(tuán)隊(duì)的組合，現(xiàn)在對(duì)于沒驗(yàn)證過業(yè)績(jī)的更加謹(jǐn)慎了，新機(jī)構(gòu)脫穎而出越來越難。”
去年我寫了三篇文章：《我們究竟需要什么樣的資本市場(chǎng)》、《什么是真正的“做多中國(guó)”》和《汽車界下一個(gè)退場(chǎng)的會(huì)是誰(shuí)？》，引發(fā)了一些反響。
三篇文章看似三個(gè)主題，其實(shí)還是一個(gè)主題——什么是真正的“做多中國(guó)”。
我的核心觀點(diǎn)很簡(jiǎn)單，也是我二十多年來始終強(qiáng)調(diào)的：
企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中具有不可替代的作用。因此，支持民營(yíng)企業(yè)、培育和保護(hù)企業(yè)家精神，才是推動(dòng)發(fā)展與進(jìn)步的核心要義。
民營(yíng)企業(yè)家的信心何在？來自對(duì)未來的良好預(yù)期，包括對(duì)政策、法律、營(yíng)商環(huán)境、產(chǎn)權(quán)以及安全等各個(gè)方面的預(yù)期，其底層邏輯是法治社會(huì)和市場(chǎng)決定論。
如何激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)？核心在于創(chuàng)造巨大的財(cái)富效應(yīng)。一個(gè)包容的、有強(qiáng)大財(cái)富效應(yīng)的資本市場(chǎng)，對(duì)保護(hù)企業(yè)家精神、激勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動(dòng)科技發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。注冊(cè)制的核心是調(diào)動(dòng)全社會(huì)的創(chuàng)業(yè)和投資熱情，進(jìn)而改變?nèi)鐣?huì)的融資結(jié)構(gòu)。
為何去年我又開始密集地提及這些問題？因?yàn)槲覀兇_乎已經(jīng)處于世界大變局的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)了，一切都在加速演進(jìn)。
在政治上，國(guó)際格局深度調(diào)整，地緣政治博弈升級(jí)，新舊力量激烈競(jìng)逐。如何續(xù)寫和平與發(fā)展、穩(wěn)定與繁榮的篇章，深刻地考驗(yàn)著各國(guó)的智慧與擔(dān)當(dāng)。
在科技上，技術(shù)革命方興未艾，前沿科技不斷突破，人工智能風(fēng)起云涌。第四次工業(yè)革命或?qū)⒁郧八从械牧Χ韧苿?dòng)生產(chǎn)力的大發(fā)展，從而深刻地改變國(guó)家前途與人類命運(yùn)。
在產(chǎn)業(yè)上，新興產(chǎn)業(yè)不斷解碼，中國(guó)智造強(qiáng)勢(shì)出海，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如火如荼。以新能源汽車產(chǎn)業(yè)代表的新興產(chǎn)業(yè)，中國(guó)正在席卷全球，行業(yè)的淘汰賽將加速。在汽車機(jī)器人時(shí)代，即人工智能與芯片定義汽車的時(shí)代，比人聰明的汽車機(jī)器人登上舞臺(tái)將是這個(gè)產(chǎn)業(yè)的奇點(diǎn)！
對(duì)于投資來說，2024年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)都經(jīng)歷了一個(gè)從低估到價(jià)值回歸的過程。
長(zhǎng)恨春歸無(wú)覓處，不知轉(zhuǎn)入此中來。在一些行業(yè)和企業(yè)表現(xiàn)暗淡的同時(shí)，很多新興企業(yè)正在崛起。
正如我在基石資本的22條投資“軍規(guī)”中強(qiáng)調(diào)的那樣：投資與宏觀經(jīng)濟(jì)無(wú)關(guān)。股市不是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。從5至10年來看，資本市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)并不成正比。同時(shí)，股價(jià)走勢(shì)與企業(yè)績(jī)效也并非完全對(duì)應(yīng)。
投資不是投資宏觀經(jīng)濟(jì)，也不是投資行業(yè)和賽道，而是投資活生生的企業(yè)和企業(yè)家。我們投資的是微觀中代表新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)秀企業(yè)。
站在2025年的新起點(diǎn)，AI的征程才剛剛拉開大幕，讓我們繼續(xù)堅(jiān)定不移地重倉(cāng)硬科技，大力支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，持續(xù)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)力，打好這場(chǎng)“做多中國(guó)”的持久戰(zhàn)。