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2019.05.23 基石資本 瀏覽次數(shù):
短幾年時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)了60億元營(yíng)業(yè)額的“非典型成長(zhǎng)”，讓全億健康“平地起高樓”。
對(duì)于我國(guó)零售藥房市場(chǎng)的并購(gòu)整合之路，全億很有發(fā)言權(quán)。在董事長(zhǎng)林凌看來(lái)，任何行業(yè)發(fā)展到一定階段，都必然會(huì)經(jīng)歷整合兼并，才能形成有利于行業(yè)發(fā)展的利潤(rùn)空間與生存空間。在藥品零售行業(yè)里，集中度的提高將會(huì)為消費(fèi)者帶來(lái)全方位、多層次的健康消費(fèi)的需求。
資本滲入藥品零售行業(yè)濫觴于海王星辰上市之時(shí)，而隨著一心堂、益豐、老百姓、大參林等四大連鎖上市，全億、高瓴等在全國(guó)主要市場(chǎng)大舉并購(gòu)，資本對(duì)中國(guó)藥品零售行業(yè)發(fā)展路徑和經(jīng)營(yíng)模式的影響力越來(lái)越大。
然而，收購(gòu)、并購(gòu)都非常容易，但商品、管理、組織、文化等形成統(tǒng)一步調(diào)、統(tǒng)一思路卻相當(dāng)困難，怎樣才能讓企業(yè)真正變成航空母艦，而非只是用股權(quán)控制的松散合作體呢？
中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)起步較晚，因此很多的標(biāo)的可以參考國(guó)外的很多體系和發(fā)展方式，把他們當(dāng)做很好的模板。但中國(guó)有自己的國(guó)情，模仿的同時(shí)也要充分結(jié)合本國(guó)實(shí)際。
從發(fā)達(dá)國(guó)家例如美國(guó)和日本的發(fā)展歷程中，我們可以看到一條同樣的發(fā)展路徑，就是醫(yī)藥連鎖行業(yè)的集中趨勢(shì)，這個(gè)集中的趨勢(shì)是很明顯的。
美國(guó)實(shí)行的是較為徹底的醫(yī)藥分開(kāi)政策，零售藥店是美國(guó)最重要的處方藥銷售終端，其經(jīng)歷了多元化到連鎖化到服務(wù)化的發(fā)展歷程，業(yè)態(tài)和服務(wù)模式在不斷地升級(jí)和提升；而日本藥妝店中銷售的商品以O(shè)TC、日用品、化妝品為主，商業(yè)模式類似便利店，規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。
發(fā)達(dá)國(guó)家/市場(chǎng)的商業(yè)模式和服務(wù)模式?jīng)Q定了其具有規(guī)模效應(yīng)，美國(guó)和日本藥品零售市場(chǎng)集中度非常高，美國(guó)處方藥行業(yè)大致規(guī)模約為4100億美元，排名前15的零售藥店2017年的銷售額接近3000億美元，市場(chǎng)占有率約為70%，前三名則占有50%。日本方面，藥妝店2017年的銷售金額超過(guò)4000億人民幣，其中前十名的藥妝店市場(chǎng)占有率已經(jīng)從2010年的45%上升到了2017年的72%。相比之下，中國(guó)目前的市場(chǎng)集中度相比美國(guó)和日本存在較大差距。
我國(guó)零售藥店行業(yè)的特點(diǎn)
正因?yàn)槭袌?chǎng)集中度低，我們才具備更多的機(jī)會(huì)，中國(guó)排名前十位的藥品零售企業(yè)銷售總額約占市場(chǎng)的17%，這里面蘊(yùn)含著巨大的提升潛力。在我看來(lái)，我國(guó)零售藥店行業(yè)當(dāng)前具備以下特點(diǎn)：
提升潛力大：國(guó)內(nèi)零售藥房連鎖化起步于2000年5月前后，迄今不足20年時(shí)間，與發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展歷史相比，在經(jīng)營(yíng)水平、管理能力、人才素質(zhì)和新技術(shù)應(yīng)用上都有較大的追趕空間。
整合空間大：相較美國(guó)和日本的前十名連鎖企業(yè)超過(guò)60%的市場(chǎng)占有率，我國(guó)2016年的數(shù)據(jù)僅為17%，經(jīng)過(guò)這兩年快速整合預(yù)估也不高于25%，行業(yè)仍有極大的整合空間。
人口紅利高：中國(guó)目前60歲以上的老年人口占比接近18%，預(yù)計(jì)2050年老年人占比將會(huì)超過(guò)30%，老齡化趨勢(shì)正在不斷加深，其對(duì)用藥需求也在增加。
受益于消費(fèi)升級(jí)：隨著我國(guó)居民收入水平的提升，消費(fèi)需求也正從“治病難”逐漸向更高層次的健康升級(jí)，行業(yè)未來(lái)將持續(xù)受益于消費(fèi)升級(jí)所帶來(lái)的可供挖掘的巨大需求。
政策傾斜：處方外流、新版GSP、藥店分級(jí)等政策明顯利好頭部行業(yè)。
全億通過(guò)資本整合方式，在短短兩三年里進(jìn)入了行業(yè)前十；在未來(lái)20-30年里面，相信會(huì)有更多主體通過(guò)資本方式加入到行業(yè)中來(lái)，促使行業(yè)進(jìn)入具有更多選擇的發(fā)展階段。不過(guò)，這個(gè)過(guò)程是相對(duì)漫長(zhǎng)的，而不是一蹴而就的。
中國(guó)地大物博，雖然是單一制管理，但是區(qū)域高度分散，怎樣從分散到集中，對(duì)所有資本都是極大的挑戰(zhàn)。
作為一手打造了全億健康的機(jī)構(gòu)，基石資本在消費(fèi)和健康領(lǐng)域有近20年的投資經(jīng)驗(yàn)，曾成功投資于康恩貝、邁瑞、百果園等成功案例，其建立在對(duì)零售藥房行業(yè)充分認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，打造的“資本+管理”的全億模式在過(guò)去兩三年的時(shí)間也已經(jīng)得到充分的驗(yàn)證——收購(gòu)標(biāo)的在接管經(jīng)營(yíng)后，營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)率均實(shí)現(xiàn)了明顯提升。
全億模式主要特點(diǎn)在于：
基石資本設(shè)計(jì)了開(kāi)放的融資平臺(tái)和有效的激勵(lì)機(jī)制，通過(guò)與具備企業(yè)家精神的管理團(tuán)隊(duì)和企業(yè)家結(jié)盟，在人口多、消費(fèi)潛力強(qiáng)、競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)適宜的區(qū)域集中并購(gòu)，嚴(yán)格篩選并投資具有一定壟斷地位的區(qū)域龍頭企業(yè)。
在為經(jīng)營(yíng)做加法的管理思路下，全億搭建了輕總部構(gòu)架，把經(jīng)營(yíng)上的自主權(quán)更多下放到前臺(tái)，總部輔以資源的匹配、技術(shù)上的支持以及物流配送、商品采購(gòu)方面的加強(qiáng)，以提高后臺(tái)的效率和效益。這種管理方式既充分保留了被投資企業(yè)的原有優(yōu)勢(shì)和特點(diǎn)，也有效調(diào)動(dòng)發(fā)揮了原有團(tuán)隊(duì)的積極性和市場(chǎng)敏銳度。
全億在未來(lái)的幾年中對(duì)行業(yè)的發(fā)展還有哪些規(guī)劃和展望呢？
雖然零售藥房行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)不敏感，但合規(guī)成本、人租費(fèi)用的上升趨勢(shì)明顯，企業(yè)的盈利能力已經(jīng)面臨很大的挑戰(zhàn)，需要更高的經(jīng)營(yíng)效率來(lái)對(duì)沖負(fù)面影響，這對(duì)行業(yè)內(nèi)所有的參賽者來(lái)說(shuō)都提出了更高的要求。面對(duì)挑戰(zhàn)，全億將繼續(xù)苦練內(nèi)功，迎接未來(lái)。
全億將搭建立體化架構(gòu)，探索新手段、新模式、新技術(shù)，目標(biāo)是為了更便捷的滿足消費(fèi)者全方位、多層次的健康需求。
全億未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略不會(huì)盲目追求規(guī)模，不做巨無(wú)霸，而是堅(jiān)持穩(wěn)扎穩(wěn)打，不斷提升經(jīng)營(yíng)效率，塑造品牌價(jià)值。
全億未來(lái)會(huì)加快發(fā)展步伐，力爭(zhēng)在2020年進(jìn)入國(guó)內(nèi)零售連鎖藥房行業(yè)的第一方陣，希望更多志同道合的力量加入到全億體系，攜手共進(jìn)。
4月17日，由中國(guó)藥店雜志社舉辦的“中國(guó)藥店發(fā)展報(bào)告暨連鎖藥店價(jià)值榜發(fā)布會(huì)”在天津舉辦，會(huì)上揭曉了2018-2019年度中國(guó)藥店價(jià)值榜，成立僅3年的全億健康成功躋身榜單前十。
基石資本副董事長(zhǎng)、全億健康董事長(zhǎng)林凌受邀于會(huì)上演講，本文為公眾號(hào)“中國(guó)藥店” 根據(jù)其演講內(nèi)容整理。
全億健康成立于2016年，為基石資本與原海王星辰團(tuán)隊(duì)共同籌劃的連鎖藥店并購(gòu)項(xiàng)目，旨在通過(guò)抓住行業(yè)整合的窗口期，利用3-5年時(shí)間快速打造成中國(guó)最具規(guī)模、最有價(jià)值，并且線上、線下融合的連鎖藥店龍頭企業(yè)，是基石資本“控股式并購(gòu)”戰(zhàn)略的成功實(shí)踐。
全億健康創(chuàng)造了特有的“資本+管理+機(jī)制”模式，有效解決了區(qū)域連鎖企業(yè)在發(fā)展中遇到的瓶頸，因而得以在發(fā)展的快車道上加速奔馳。2018年，全億健康銷售額已達(dá)到63.6億元。
去年我寫了三篇文章：《我們究竟需要什么樣的資本市場(chǎng)》、《什么是真正的“做多中國(guó)”》和《汽車界下一個(gè)退場(chǎng)的會(huì)是誰(shuí)？》，引發(fā)了一些反響。
三篇文章看似三個(gè)主題，其實(shí)還是一個(gè)主題——什么是真正的“做多中國(guó)”。
我的核心觀點(diǎn)很簡(jiǎn)單，也是我二十多年來(lái)始終強(qiáng)調(diào)的：
企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中具有不可替代的作用。因此，支持民營(yíng)企業(yè)、培育和保護(hù)企業(yè)家精神，才是推動(dòng)發(fā)展與進(jìn)步的核心要義。
民營(yíng)企業(yè)家的信心何在？來(lái)自對(duì)未來(lái)的良好預(yù)期，包括對(duì)政策、法律、營(yíng)商環(huán)境、產(chǎn)權(quán)以及安全等各個(gè)方面的預(yù)期，其底層邏輯是法治社會(huì)和市場(chǎng)決定論。
如何激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)？核心在于創(chuàng)造巨大的財(cái)富效應(yīng)。一個(gè)包容的、有強(qiáng)大財(cái)富效應(yīng)的資本市場(chǎng)，對(duì)保護(hù)企業(yè)家精神、激勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動(dòng)科技發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。注冊(cè)制的核心是調(diào)動(dòng)全社會(huì)的創(chuàng)業(yè)和投資熱情，進(jìn)而改變?nèi)鐣?huì)的融資結(jié)構(gòu)。
為何去年我又開(kāi)始密集地提及這些問(wèn)題？因?yàn)槲覀兇_乎已經(jīng)處于世界大變局的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)了，一切都在加速演進(jìn)。
在政治上，國(guó)際格局深度調(diào)整，地緣政治博弈升級(jí)，新舊力量激烈競(jìng)逐。如何續(xù)寫和平與發(fā)展、穩(wěn)定與繁榮的篇章，深刻地考驗(yàn)著各國(guó)的智慧與擔(dān)當(dāng)。
在科技上，技術(shù)革命方興未艾，前沿科技不斷突破，人工智能風(fēng)起云涌。第四次工業(yè)革命或?qū)⒁郧八从械牧Χ韧苿?dòng)生產(chǎn)力的大發(fā)展，從而深刻地改變國(guó)家前途與人類命運(yùn)。
在產(chǎn)業(yè)上，新興產(chǎn)業(yè)不斷解碼，中國(guó)智造強(qiáng)勢(shì)出海，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如火如荼。以新能源汽車產(chǎn)業(yè)代表的新興產(chǎn)業(yè)，中國(guó)正在席卷全球，行業(yè)的淘汰賽將加速。在汽車機(jī)器人時(shí)代，即人工智能與芯片定義汽車的時(shí)代，比人聰明的汽車機(jī)器人登上舞臺(tái)將是這個(gè)產(chǎn)業(yè)的奇點(diǎn)！
對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，2024年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)都經(jīng)歷了一個(gè)從低估到價(jià)值回歸的過(guò)程。
長(zhǎng)恨春歸無(wú)覓處，不知轉(zhuǎn)入此中來(lái)。在一些行業(yè)和企業(yè)表現(xiàn)暗淡的同時(shí)，很多新興企業(yè)正在崛起。
正如我在基石資本的22條投資“軍規(guī)”中強(qiáng)調(diào)的那樣：投資與宏觀經(jīng)濟(jì)無(wú)關(guān)。股市不是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。從5至10年來(lái)看，資本市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)并不成正比。同時(shí)，股價(jià)走勢(shì)與企業(yè)績(jī)效也并非完全對(duì)應(yīng)。
投資不是投資宏觀經(jīng)濟(jì)，也不是投資行業(yè)和賽道，而是投資活生生的企業(yè)和企業(yè)家。我們投資的是微觀中代表新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)秀企業(yè)。
站在2025年的新起點(diǎn)，AI的征程才剛剛拉開(kāi)大幕，讓我們繼續(xù)堅(jiān)定不移地重倉(cāng)硬科技，大力支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，持續(xù)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)力，打好這場(chǎng)“做多中國(guó)”的持久戰(zhàn)。