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2019.09.26 基石資本 瀏覽次數(shù):
2019年9月18日，由中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)（下稱“協(xié)會(huì)”）主辦、基石資產(chǎn)管理股份有限公司（下稱“基石資本”）承辦的“保險(xiǎn)資金醫(yī)療健康行業(yè)投資策略會(huì)”在北京召開。本次會(huì)議旨在把握醫(yī)療行業(yè)新形勢(shì)、新政策、新環(huán)境，推動(dòng)保險(xiǎn)資金更好地服務(wù)醫(yī)療健康行業(yè)。會(huì)議由協(xié)會(huì)會(huì)員部負(fù)責(zé)人鄧小娟主持，共有來自保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)子公司、私募基金公司等100余家機(jī)構(gòu)的200余位高管和業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人參會(huì)。
協(xié)會(huì)黨委委員、副秘書長(zhǎng)陳有棠，上海證券交易所相關(guān)業(yè)務(wù)同志，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所黨委副書記、副所長(zhǎng)朱恒鵬，平安創(chuàng)新投資基金管理合伙人張江，基石資本副董事長(zhǎng)、全億健康董事長(zhǎng)林凌，凱萊英醫(yī)藥集團(tuán)CFO張達(dá)，邁瑞醫(yī)療資本市場(chǎng)總經(jīng)理、董事會(huì)秘書李文楣分別做了主題演講。凱萊英與邁瑞醫(yī)療也均為基石資本所投企業(yè)。
基石資本副董事長(zhǎng)、全億健康董事長(zhǎng)林凌分享了中國(guó)連鎖藥房產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)策略。他表示，對(duì)比日本和美國(guó)，中國(guó)的零售藥房市場(chǎng)仍處于并購(gòu)整合的早期階段，醫(yī)藥零售規(guī)模、人均醫(yī)品零售消費(fèi)、藥房單點(diǎn)銷售、藥品零售占GDP的比重等指標(biāo)均遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。而基于提升潛力大、整合空間大、人口紅利大、受益消費(fèi)升級(jí)、政策利好頭部行業(yè)等原因，我國(guó)零售藥房領(lǐng)域存在巨大整合空間，我國(guó)醫(yī)藥零售行業(yè)必將催生偉大企業(yè)。他指出，參考海外連鎖藥房的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，并購(gòu)整合是其發(fā)展的必經(jīng)之路。目前我國(guó)連鎖藥房龍頭企業(yè)已經(jīng)通過整合和并購(gòu)帶動(dòng)經(jīng)營(yíng)正循環(huán)，頭部企業(yè)的收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)顯著超越行業(yè)水平。龍頭企業(yè)中，上市公司借助資本市場(chǎng)，利用其融資便利性，近年來加快并購(gòu)步伐，獲得了更快的成長(zhǎng)速度。加盟和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療是我國(guó)連鎖藥房行業(yè)發(fā)展的新引擎。
全億健康成立于2016年，為基石資本與原海王星辰團(tuán)隊(duì)共同籌劃的連鎖藥店并購(gòu)項(xiàng)目，旨在通過抓住行業(yè)整合的窗口期，利用3-5年時(shí)間快速打造成中國(guó)最具規(guī)模、最有價(jià)值，并且線上、線下融合的連鎖藥店龍頭企業(yè)，創(chuàng)造了特有的“資本+管理+機(jī)制”模式，是基石資本“控股式并購(gòu)”戰(zhàn)略的成功實(shí)踐。在中國(guó)藥店雜志社日前發(fā)布的“2018-2019年度中國(guó)藥店價(jià)值榜”和“2018-2019年度中國(guó)藥店直營(yíng)連鎖100強(qiáng)”上，21世紀(jì)藥店評(píng)選的的“2018~2019年度中國(guó)連鎖藥店直營(yíng)力百?gòu)?qiáng)企業(yè)”中，全億健康均成功躋身榜單前十。預(yù)計(jì)今年，全億健康銷售額會(huì)超過60億元。
01
發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)：
中國(guó)連鎖藥房行業(yè)有望誕生千億級(jí)的企業(yè)
02
抓住機(jī)會(huì)：
如何通過并購(gòu)迅速做大規(guī)模
03
展望未來：
連鎖藥房行業(yè)路在何方
最后想和大家探討一下全億健康的一些舉措和對(duì)未來的展望。
全億健康在零售藥房行業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略是非常清晰的：
第一，偏穩(wěn)健的投資風(fēng)格：全億是由基石資本控股的公司，基石的投資風(fēng)格可以很好地影響到全億，那就是不追風(fēng)口、不賭賽道，集中投資、重點(diǎn)服務(wù)，與具備企業(yè)家精神的團(tuán)隊(duì)結(jié)盟共同發(fā)展。
第二，資本+管理的模式：我們?cè)谛袠I(yè)內(nèi)率先設(shè)計(jì)并打造了“資本+管理”的全億模式，并逐步摸索出了一套行之有效的有全億特色的投資和管理體系。
第三，并購(gòu)的清晰定位：在潛力市場(chǎng)尋找具有一定壟斷地位的區(qū)域龍頭企業(yè)。
第四，合作伙伴：與對(duì)行業(yè)有情懷、責(zé)任的企業(yè)家合作，共同努力，利益共享。
與已上市的藥房零售龍頭企業(yè)相比，全億健康的發(fā)展方式以并購(gòu)為主、自建為輔。短短三年時(shí)間，已通過并購(gòu)?fù)瓿闪嗽诮K、浙江、四川和河北四個(gè)省的布局，在已進(jìn)入的10個(gè)地級(jí)市中均已成為當(dāng)?shù)佚堫^。其中，在江蘇省的市占率穩(wěn)居第一，四川數(shù)一數(shù)二。
整合能力在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，各個(gè)區(qū)域在收購(gòu)后均與當(dāng)?shù)貓F(tuán)隊(duì)融合順暢，收入規(guī)模和經(jīng)營(yíng)效益出現(xiàn)了顯著提升。比如一個(gè)標(biāo)的在被并后，兩年收入提升了73%，凈利潤(rùn)提升了188%，凈利率提高了2.8個(gè)百分點(diǎn)。
成立于2016年的全億健康，預(yù)計(jì)今年銷售額會(huì)超過60億。截至18年底，門店數(shù)、銷售規(guī)模已進(jìn)入全國(guó)前十行列，直營(yíng)門店總數(shù)約2000家，旗下員工超過12000人。
在此過程中，我們也完成了財(cái)務(wù)、IT的整合與貫通。再就是在管理上做了文章，在總部和所有在運(yùn)營(yíng)門店上線SAP，進(jìn)行更好的管控。我們希望能成為很有效率的一家企業(yè)。
同時(shí)，我們還致力于構(gòu)建領(lǐng)先的個(gè)人健康管理的服務(wù)平臺(tái)，希望能給消費(fèi)者提供更多的健康管理服務(wù)。
與同行相比，我們并購(gòu)門店的數(shù)量占比要高得多，大概有80%來自于并購(gòu)。我們是市場(chǎng)上第一家在這么短的時(shí)間內(nèi)，進(jìn)行如此快速的擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)了這么大規(guī)模的企業(yè)。對(duì)我們來說，接下來怎么把這些門店整合成一家，打造全億健康的大品牌是我們團(tuán)隊(duì)需要付出時(shí)間和努力的地方。
展望未來，我們認(rèn)為我國(guó)連鎖藥房企業(yè)未來可能演變出不同發(fā)展方向：
一是整合能力強(qiáng)的企業(yè)不斷外延并購(gòu)，提升市場(chǎng)占有率和競(jìng)爭(zhēng)力。
二是可能會(huì)有保險(xiǎn)企業(yè)背景或者與之合作的零售藥房巨頭，通過巨大的慢性病消費(fèi)市場(chǎng)和國(guó)家醫(yī)療控費(fèi)的大背景下發(fā)展出新型商業(yè)模式。
三是互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)入零售藥店領(lǐng)域，通過自身巨大流量、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的便捷高效性等其他優(yōu)勢(shì)，與線下龍頭合作擴(kuò)大市場(chǎng)影響力。
四是有相當(dāng)規(guī)模的頭部企業(yè)大力發(fā)展自有品牌（貼牌），并大幅提升利潤(rùn)率，并有可能在政策的放松下，在品類擴(kuò)展方向嘗試。
五是醫(yī)藥分開和消費(fèi)者多元化需求推動(dòng)行業(yè)更細(xì)分化發(fā)展，業(yè)態(tài)也開始分化。部分龍頭企業(yè)可能聚焦例如中醫(yī)館等其他專門提供特色藥學(xué)服務(wù)的領(lǐng)域。
最后總結(jié)一下全億健康對(duì)未來發(fā)展的規(guī)劃。
作為一個(gè)平地起高樓的企業(yè)，全億未來的發(fā)展戰(zhàn)略不會(huì)盲目追求規(guī)模，不做巨無霸，而是堅(jiān)持穩(wěn)扎穩(wěn)打，不斷提升經(jīng)營(yíng)效率，塑造品牌價(jià)值。
面對(duì)挑戰(zhàn)，全億將繼續(xù)苦練內(nèi)功。全億將搭建立體化架構(gòu)，探索新手段、新模式、新技術(shù)，更便捷地滿足消費(fèi)者全方位多層次的健康需求。
全億未來會(huì)加快發(fā)展步伐，力爭(zhēng)在2020年進(jìn)入國(guó)內(nèi)零售連鎖藥房行業(yè)的第一方陣。希望更多志同道合的力量能加入全億體系，攜手共進(jìn)。
謝謝大家。
去年我寫了三篇文章：《我們究竟需要什么樣的資本市場(chǎng)》、《什么是真正的“做多中國(guó)”》和《汽車界下一個(gè)退場(chǎng)的會(huì)是誰(shuí)？》，引發(fā)了一些反響。
三篇文章看似三個(gè)主題，其實(shí)還是一個(gè)主題——什么是真正的“做多中國(guó)”。
我的核心觀點(diǎn)很簡(jiǎn)單，也是我二十多年來始終強(qiáng)調(diào)的：
企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中具有不可替代的作用。因此，支持民營(yíng)企業(yè)、培育和保護(hù)企業(yè)家精神，才是推動(dòng)發(fā)展與進(jìn)步的核心要義。
民營(yíng)企業(yè)家的信心何在？來自對(duì)未來的良好預(yù)期，包括對(duì)政策、法律、營(yíng)商環(huán)境、產(chǎn)權(quán)以及安全等各個(gè)方面的預(yù)期，其底層邏輯是法治社會(huì)和市場(chǎng)決定論。
如何激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)？核心在于創(chuàng)造巨大的財(cái)富效應(yīng)。一個(gè)包容的、有強(qiáng)大財(cái)富效應(yīng)的資本市場(chǎng)，對(duì)保護(hù)企業(yè)家精神、激勵(lì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、推動(dòng)科技發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。注冊(cè)制的核心是調(diào)動(dòng)全社會(huì)的創(chuàng)業(yè)和投資熱情，進(jìn)而改變?nèi)鐣?huì)的融資結(jié)構(gòu)。
為何去年我又開始密集地提及這些問題？因?yàn)槲覀兇_乎已經(jīng)處于世界大變局的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)了，一切都在加速演進(jìn)。
在政治上，國(guó)際格局深度調(diào)整，地緣政治博弈升級(jí)，新舊力量激烈競(jìng)逐。如何續(xù)寫和平與發(fā)展、穩(wěn)定與繁榮的篇章，深刻地考驗(yàn)著各國(guó)的智慧與擔(dān)當(dāng)。
在科技上，技術(shù)革命方興未艾，前沿科技不斷突破，人工智能風(fēng)起云涌。第四次工業(yè)革命或?qū)⒁郧八从械牧Χ韧苿?dòng)生產(chǎn)力的大發(fā)展，從而深刻地改變國(guó)家前途與人類命運(yùn)。
在產(chǎn)業(yè)上，新興產(chǎn)業(yè)不斷解碼，中國(guó)智造強(qiáng)勢(shì)出海，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如火如荼。以新能源汽車產(chǎn)業(yè)代表的新興產(chǎn)業(yè)，中國(guó)正在席卷全球，行業(yè)的淘汰賽將加速。在汽車機(jī)器人時(shí)代，即人工智能與芯片定義汽車的時(shí)代，比人聰明的汽車機(jī)器人登上舞臺(tái)將是這個(gè)產(chǎn)業(yè)的奇點(diǎn)！
對(duì)于投資來說，2024年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)都經(jīng)歷了一個(gè)從低估到價(jià)值回歸的過程。
長(zhǎng)恨春歸無覓處，不知轉(zhuǎn)入此中來。在一些行業(yè)和企業(yè)表現(xiàn)暗淡的同時(shí)，很多新興企業(yè)正在崛起。
正如我在基石資本的22條投資“軍規(guī)”中強(qiáng)調(diào)的那樣：投資與宏觀經(jīng)濟(jì)無關(guān)。股市不是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。從5至10年來看，資本市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)并不成正比。同時(shí)，股價(jià)走勢(shì)與企業(yè)績(jī)效也并非完全對(duì)應(yīng)。
投資不是投資宏觀經(jīng)濟(jì)，也不是投資行業(yè)和賽道，而是投資活生生的企業(yè)和企業(yè)家。我們投資的是微觀中代表新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)秀企業(yè)。
站在2025年的新起點(diǎn)，AI的征程才剛剛拉開大幕，讓我們繼續(xù)堅(jiān)定不移地重倉(cāng)硬科技，大力支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，持續(xù)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)力，打好這場(chǎng)“做多中國(guó)”的持久戰(zhàn)。