2015年之后的基石
2016年，一家名為“商湯科技”的人工智能企業(yè)出現(xiàn)在基石資本投委會(huì)的桌面上。
當(dāng)時(shí)AI行業(yè)將起而未起，AlphaGo與李世石的世紀(jì)對(duì)決尚未啟幕。那年很多大機(jī)構(gòu)都與商湯有過深入交流，擋在投資人們面前的是兩大疑問：人工智能到底能不能落地？估值這么高，能投么？
“我們堅(jiān)定的認(rèn)為人工智能將融入生活的方方面面，成為改變?nèi)祟惿鐣?huì)的新技術(shù)。”尚是投資新兵的楊勝君用他看到的未來說服了投委會(huì)，基石資本出現(xiàn)在了商湯科技B輪融資的股東名單上，并在公司C輪和D輪融資中繼續(xù)加碼。
投資完成后，基石資本董事長(zhǎng)張維在多個(gè)場(chǎng)合為商湯科技站臺(tái)：“看準(zhǔn)了就應(yīng)該下重注投資。毫無(wú)疑問，商湯科技是值得基石資本下重注投資的企業(yè)。”
“產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是確定性的，公司又在產(chǎn)業(yè)細(xì)分賽道里最靠前的。我們協(xié)助公司加強(qiáng)商業(yè)化的推進(jìn)，公司價(jià)值自然而然就會(huì)得到兌現(xiàn)。”依照類似的思考，基石資本在人工智能領(lǐng)域投資了商湯科技、云從科技、第四范式等，在半導(dǎo)體領(lǐng)域投資了豪威科技（韋爾股份）、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)等，在新能源汽車領(lǐng)域投資了中航鋰電等。
今年8月，商湯科技向港交所提交了招股書。資料顯示，2020年，商湯科技收入在行業(yè)中已經(jīng)位列亞洲第一。
基石資本重倉(cāng)科技投資的底氣來自對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的篤信和對(duì)資本市場(chǎng)前路的洞察。
在其團(tuán)隊(duì)看來，做投資要抓住轉(zhuǎn)型中的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)從傳統(tǒng)走向更強(qiáng)、更新，對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言，重倉(cāng)對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型起重要支撐作用的科技尤為重要。
總結(jié)來說，基石資本的科技投資基于三大邏輯判斷：第一，代表未來趨勢(shì)的新興科技的投資機(jī)會(huì)，其中一些領(lǐng)域，中國(guó)和美國(guó)已站在同樣的起跑線；第二，全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的中國(guó)制造業(yè)價(jià)值鏈升級(jí)的機(jī)會(huì)；第三，中國(guó)堅(jiān)定解決“卡脖子”問題帶來的持續(xù)的國(guó)產(chǎn)替代的投資機(jī)會(huì)。
“看清楚趨勢(shì)，對(duì)它有信心，這件事就可以做。”基石資本的科技投資圍繞前述三大邏輯展開。具體投資實(shí)踐中，楊勝君介紹，“我們的科技投資基本圍繞兩個(gè)詞來做，一個(gè)是‘新經(jīng)濟(jì)形態(tài)’，另一個(gè)是‘高科技含量’。”
于他而言，科技不僅僅是狹義的硬科技投資，還有科技在醫(yī)療、消費(fèi)領(lǐng)域的應(yīng)用。比如，在醫(yī)藥器械和生物醫(yī)藥領(lǐng)域，基石的投資組合中包括了邁瑞醫(yī)療、華大智造、博瑞醫(yī)藥等多家企業(yè)。
引入產(chǎn)業(yè)背景投資人
同樣發(fā)生在2015年的變化還有擴(kuò)充投資團(tuán)隊(duì)。
基石資本創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)主要來自券商投行。券商投行的背景，意味著基石資本善于把握安全邊際，投資風(fēng)格穩(wěn)健。比如其早年的代表項(xiàng)目山河智能，從2003年投資到2007年退出，獲得了過百倍的回報(bào)。
確定加大科技投資的策略后，基石資本引入多位產(chǎn)業(yè)背景投資人，其中的一位就是本次接受專訪的楊勝君。加入基石之前，楊勝君做了十多年的半導(dǎo)體。他是銳迪科創(chuàng)始員工，負(fù)責(zé)公司的手機(jī)射頻芯片產(chǎn)品線。
在技術(shù)應(yīng)用前景仍存不確定性時(shí)，產(chǎn)業(yè)背景投資人的接納度和容忍度更高，也能夠推動(dòng)投資團(tuán)隊(duì)以更積極的心態(tài)來?yè)肀?chuàng)新。
當(dāng)產(chǎn)業(yè)認(rèn)知與投資洞察展開碰撞，多元背景融合的投資團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)的理解自能超越簡(jiǎn)單的產(chǎn)品和財(cái)務(wù)，讓團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步站在產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的角度分析目標(biāo)企業(yè)。
這就不難理解，為何基石資本從2015年開始在人工智能、芯片、新能源汽車、機(jī)器人等賽道展開多筆投資。也就回應(yīng)了市場(chǎng)上的那句，“從2015年開始，基石資本的步伐更快了。”
2017年，半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)豪威科技處在下行階段，多家投資方套現(xiàn)離場(chǎng)。
“雖然丟掉了蘋果的訂單，當(dāng)時(shí)在美國(guó)市場(chǎng)還走在下坡路。但他們的積累依然是最頂尖的，擁有全世界最為原創(chuàng)的產(chǎn)品。”同年底，基石資本通過受讓老股成為豪威科技的股東。
不到兩年，基石資本在一筆并購(gòu)交易后將持有的豪威科技股權(quán)轉(zhuǎn)換成韋爾股份的股票。
基石資本近年重倉(cāng)科技投資的一大原因，即包括科技投資帶來的中后期高回報(bào)可能。
在中國(guó)PE扎堆Pre-IPO階段的摘果子式投資中，通過PE投資實(shí)現(xiàn)10倍回報(bào)的案例鮮有出現(xiàn)。投資豪威科技的案例中，韋爾股份的股價(jià)從2019年至今，高點(diǎn)時(shí)增長(zhǎng)了10倍，基石資本浮盈逾20億元。
“過去LP認(rèn)為要獲得10倍回報(bào)就得投VC階段，現(xiàn)在我們證明，投PE也能實(shí)現(xiàn)這樣的回報(bào)。”楊勝君說，只要有幫助項(xiàng)目突破天花板的能力，哪怕是在中后期投入，依然可能作為投資人享受到超額回報(bào)。
有了多個(gè)項(xiàng)目的證明，基石資本不僅在基金出資人中贏得聲譽(yù)，成為L(zhǎng)P配置科技資產(chǎn)的選擇，他們還得到科技創(chuàng)業(yè)者的認(rèn)可，稱他們?yōu)椤岸萍假惖赖耐顿Y人”。
助力千億市值企業(yè)
“我們走的更積極一點(diǎn)。”楊勝君接受采訪時(shí)表示，回望過往七年，基石資本創(chuàng)下的業(yè)績(jī)得益于“快半步”。
本報(bào)此前曾報(bào)道過基石資本的“集中投資、重點(diǎn)服務(wù)”策略。該策略一方面帶來了團(tuán)隊(duì)在裝備制造企業(yè)山河智能和房地產(chǎn)垂直門戶三六五網(wǎng)等項(xiàng)目上的逾百倍的超額回報(bào)，還讓團(tuán)隊(duì)與被投企業(yè)創(chuàng)始人之間建立了緊密的聯(lián)系，這些企業(yè)家在公司上市后也多成為基石資本的基金出資人。
基石資本的“快半步”不僅體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)背景投資人配置、重注科技投資策略的確立和執(zhí)行，還在于對(duì)項(xiàng)目投后管理和退出的堅(jiān)定。這種堅(jiān)持的直接結(jié)果，是基石資本在人民幣基金中實(shí)現(xiàn)了更快的基金清算。
時(shí)至今日，基石資本進(jìn)入PE行業(yè)已整整20年。
本世紀(jì)初，不僅是在基石資本的大本營(yíng)深圳，即使在中國(guó)，私募股權(quán)投資仍是新鮮詞兒。這一年，33歲的張維決定離職創(chuàng)業(yè)。
“如果在中國(guó)不賺錢，在任何地方都賺不到錢了。”20年后，張維對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心只增不減，他認(rèn)為，“經(jīng)濟(jì)增速下降并不影響本土市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，尤其在民營(yíng)領(lǐng)域，中國(guó)將出現(xiàn)一批千億市值企業(yè)。”
說出這話時(shí)，基石資本已經(jīng)投出了邁瑞醫(yī)療、韋爾股份、格科微、歌爾股份和新希望等多家千億市值民營(yíng)企業(yè)。不久的將來，商湯科技、中航鋰電、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)等企業(yè)亦將加入千億市值行列。
截至目前，基石資本的資金管理規(guī)模超過600億元，管理資產(chǎn)類型涵蓋天使、VC、PE、M&A、PIPE、二級(jí)私募證券等。
同時(shí)，記者了解到，基石資本已啟動(dòng)新一期基金的募集工作,依然以硬科技為主要投資方向。
“中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入更高質(zhì)量的發(fā)展階段，對(duì)企業(yè)家和投資人來說將是更高的進(jìn)入門檻。另一方面，經(jīng)濟(jì)體量仍將持續(xù)增長(zhǎng)，并支撐更多千億市值企業(yè)出現(xiàn)。”采訪接近尾聲時(shí)，楊勝君說，他希望未來向外部介紹基石資本時(shí)，可以用投出的千億市值企業(yè)數(shù)量作為證明。
（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：趙娜 編輯：林坤）
